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盈利——A股整体中报盈利增速小幅回落但呈现“强韧性”，支撑的板块主要还是来自于金融与消费，金融与必需消费的中报业绩增速相比一季报小幅加速，凸显经济下行期盈利增长的稳健性。而下行的拖累来自于TMT、服务业剔除银行以及农业板块，其中TMT板块中报净利润增速大幅下行23%至-10%，而周期行业与金融的业绩增速相比一季报保持稳定。

责任编辑：鲍一凡消息面：原油创近六个月来最高收盘价，因沙特阿拉伯据称在增产以平息美国对伊朗制裁影响方面会谨慎应对。据知情人士透露，在看到伊朗产量实际下滑之前，沙特将搁置任何重大供应变动的计划。油价周一大涨，因美国表示将不会延长伊朗石油的出口豁免；豁免让中国、印度和其他六个国家得以继续每天从伊朗购买140万桶石油。

从杠杆结构来看，与经营活动相关的无息负债率明显提升，而与产能投放相关的有息负债率仍在微幅回落，可见A股与生产经营更相关的杠杆率未见上行。A股剔除金融的中报无息负债率17.90%，相对于一季报的17.17%明显上升0.73%；A股剔除金融的中报有息负债撸25.46%，相对于一季报的25.50微幅回落0.04%。A股杠杆率的回升是经营活动中的“三角债”（主要为无息负债）带来的，而不是主动加杠杆、扩产能带来的。随着后续信用环境的边际缓和，企业之间的“三角债”压力或有缓解。

一、提前发行重塑债市供需格局上周（12月24日至12月30日）债市经历短暂上行后快速回归下行通道，央行四季度例会指出货币政策要加大逆周期调节力度，保持流动性合理充裕，强化了市场对未来货币宽松的预期； 11月工业企业利润同比负增长，经济预期下行以及风险偏好进一步回落带动债券收益率进一步下行，政策面和基本面继续支撑债牛行情。

三、上周债市回顾一级市场：供给淡季需求不弱，关注2019年地方债提前发行上周（12月24日到12月30日）有4期利率债发行，发行规模316.2亿元，当周净融资216.2亿元，由于上周为年末最后一周，一级市场发行较为清淡。本周有750亿元利率债到期。从上周发行情况来看，尽管周初二级市场利率上行，但供给压力不大，进出债发行并不弱，10年期进出债发行利率为3.8852%，较市场利率下行3.86BP；而后半周债市回暖后，周五贴现国债发行明显升温。地方债方面，上周发行了19期地方债，发行规模253.12亿元，以新增债券为主，其余为置换债券。

对ICO的监管，宜探索国际合作形式。在国内政策趋严后，一些项目方跑到了日本、韩国、新加坡继续发币，有的交易平台将注册地及服务器搬到了马耳他等地，但吸引的仍旧主要是国内投资者。从中也可看出，ICO监管要想起到更大效果，必须坚持国际合作。只有形成国际监管合力，才能对ICO行为做到有效防控，及时遏制“割韭菜”的“空气币”在国内继续滥发，保护投资者利益。